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【资讯】切勿抱薪救火

发布时间:2020-10-17 01:33:02 阅读: 来源:四季垫厂家

切勿“抱薪救火”

房地产市场的悬疑大剧开始进入高潮。一直为三线城市崩溃而欢呼的专家们,坚持认为一线城市“平安无事”,但小齿轮转动大齿轮,冷不防一线城市冰山已经传来恐怖的“咔嚓”断裂声,北京一套房降价百万元已是寻常事,上海近郊的别墅开发商打7折都无人理会。  有人坚持要为房地产松绑,说“除一线城市之外都可以放开限购”。如此救市,笔者认为属于抱薪救火。

美国人反省2008年经济危机时说过,房地产和金融市场一样,危机除了市场本身的失控,另一个重要原因往往源于决策系统的盲目自信和过于自负——由此导致从华尔街到华盛顿的双向失灵。无所不能的“强政府”以为本事大到能“管控宇宙的运行”,但没料到实力雄厚、管理严谨如美国这样的发达国家,经济金融也会戛然而止进入冰河期。  与地方政府对房地产“抱薪救火”相对冲的是,是宏观管理部门对房地产暗渡陈仓的资金进行大规模的“釜底抽薪”,这以近期央行联合银监会、证监会、保监会、外汇管理局联合发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》的127号文为代表,其针对平台和房地产融资的精确靶向打击弹无虚发,这个“紧箍咒”让过去以旁门左道融资的房地开发企业陷入绝境。  近年来,中小商业银行激进的同业非标业务迅速膨胀,主要以同业拆借、资金池和以信托收益权为载体,间或还出现了以金融机构自身信用在银行间市场或证券交易市场发行的次级债、信贷资产包等,通过或明或暗的通道,向政策严格限制的平台类和房地产类项目源源不断地输血。过去,这一领域只要出问题,都是中央银行通过再贷款保兑付,刚性支付兜底。今年以来,管理层频繁就打破刚性支付吹风,五部委此举既是给鼓起来的金融业“大肚皮”消肿,更是吸取美国金融危机的教训,以实质性地降低金融业的杠杆率。  商业银行只有8%的自有资本金,本身是高负债经营的,其内在杠杆率在12倍以上。近年来,通过同业拆借、非标理财产品和信托收益权的办法,悄然间把杠杆率再放大了数倍。绕来绕去,避开规模管理和监管红线,规避资本占用,在实现了利润增长的同时,极易累积系统性风险。长期以来,监管者与市场主体的博弈斗法从未停止。  “次贷危机”的教训警示人们,再强大的政府也不是万能的,当恐慌如暴风骤雨瞬间来临,恐慌氛围笼罩市场时,形势将会瞬间失控。  而历次调控的经验教训启示我们,房地产和土地财政依赖下的经济增长模式,“抱薪救火”与“釜底抽薪”的博弈往往并行。去年以来,多起房地产类理财和信托产品已出现兑付危机,今年以来,中小地产商跑路成风,数万亿元理财和信托资产陆续到期,更大的考验还在后面。而对唇齿相依的金融业来说,流动性和平衡性是生命,高杠杆率犹如高空走钢丝,一失足则会坠入万丈深渊。

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