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需求回暖 玻璃期货短调后仍将上行

郑州玻璃期货走势图。 官兵/制图

步入5月，玻璃期货FG309合约价格走出一轮长达三周的大幅上涨行情，期货价格由前期的最低1310元涨至最高1467元，上涨幅度超过11%。但上周四，空头借汇丰采购经理指数（PMI）跌破枯荣线这一利空打压价格，FG309合约价格开始了回调走势。我们认为玻璃行业基本面向好，产销基本平衡、库存下降，需求缓慢增加将使得玻璃价格后市仍有继续上行空间。

玻璃基本面向好，玻璃现货价格持续上涨。现货延续了4月底以来的上升势头，这主要是玻璃行业基本面的持续向好导致。4月末以来市场需求随旺季转暖，主要生产企业上调产品报价，其他企业也积极配合，形成了一轮较好的市场联动。近期沙河有的仪器金属材料实验机软件界面有连接图标地区和华南地区在库存减少的形势下率先小幅提高价格，东北联合体在结束冬储政策之后也随之调价，华东主要企业也在上调价格。从5月初以来，全国平均价格已经上涨至1449元/吨，平均涨幅26元/吨，为今年以来较大涨幅。

产销基本平衡，供需边际缓慢改善。库存方面，各地市场需求除东北仍显滞后外均已经步入正常小旺季，华北需求也已经进入较为旺盛时间，华南流通渠道去库存进度相对最快。总体看流通渠道的社会库存和生产企业的库存一直在缓慢下降。据统计截止5月26日，生产企业的库存为2806万重箱，较今年高点已经下降106万重箱；社会库存下降数量还要更多一些。预计未来库存仍将继续下滑。

产量方面，前4个月，我国累计生产平板玻璃25176.5万重量箱，同比增长了6%。4月当月，我国平板玻璃产量为6238.7万重量箱，同比增长5.6%。相比3月单月产量6954万重箱，还后者的现象主要是加湿系统不运作降低了10%左右。我们认为，虽然玻璃产量依然维持较高水位，但在需求增加的情况下，产量环比减少有利于玻璃价格的稳定上涨。

对每种材料、每一个部件都有严格的认证要求房地产、汽车数据显示4月下游需求回暖。前4个月全国房地产开发投资累计增长21.1%，4月单月投资同比增速回升；4月新开工面积同比增速转正；4月单月销售面积同比增速较上月小幅升至40.2%；“国五条”出台短暂降低了企业的开工意愿，但随着销售的持续回升，开工正在逐步恢复。房价的稳步上升和企业拿地意愿的增强，将使开工方孔网、投资等数据在2013年呈现逐季度回升态势。这将刺激上游常见的保温板材平板玻璃消费。4月汽车产销量同比呈现明显增长，月汽车累计产量由一季度负增长转正，销量降幅也进一步收窄，汽车产销数持续走好，对玻璃价格有一定拉动作用。

综上所述，在终端需求缓慢回升、产量环比下降的作用下，玻璃价格有较大抬升。但过快的价格涨势势必吸引未来更多新线点火和爪型干泵冷修复产。同时部分前期涨价过猛的地区价格出现阶段性回落，也是下游在消化涨幅的过程。从技术图形上看，FG309合约在1460元回落至1400元，FG401合约在1470元附近震荡回调至1430元一线震荡整理巩固后，在现货面及资金面的配合，仍有一定上涨空间。

（作者系北京中期期货分驱动泵析师）

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