收紧序幕拉开美元强势能走多远

伴随“美式”政策收紧大幕的拉开,美元走向备受市场关注。在分析人士看来,美元强势或将再维持一段时间。

美元强劲依旧

欧元兑美元刚刚录得连续第六周上扬,是2000年以来最长连续上涨时间。今年以来,衡量美元综合走势的美元指数已累计上涨超过5%,并稳站80上方。在美联储宣布上调贴现率25个基点至0.75%之后,美元应声上涨,兑欧元创下9个月新高,兑日元则录得今年以来最大单周涨幅。

虽然美联储一再重申调升贴现率等举措旨在“使借贷工具进一步正常化”,而无关货币政策和经济前景预期,但这一系列措施加上美国经济基本面的好转,已经让市场对美联储会在今年第四季度加息的预期有所升温,进而对美元形成支撑。

根据芝加哥商品交易所的最新数据,美联储于今年11月份至少加息到0.5%的可能性已经超过60%,早些时候一度飙升到70%。

中国建设银行(601939)上海分行外汇交易员姚秦接受《第一财经日报》采访时表示,美联储上调贴现率可能会带来流动性收缩和美元回流,市场利率Libor会有所提高,加上3月底停止抵押贷款支持债券（MBS）收购计划,以及一定程度的逆回购操作,将来美元资金面将趋向收紧。

利差因素利好

在姚秦看来,鉴于利差因素利好,预计美元在今年年内都将相对强势。

“欧洲区域将会继续受到直接债务风险因素、财政赤字压缩问题和财政退出等牵制,预计升息时间会更晚。而美联储的动作则会更为大手笔,虽然一定意义上美国政府希望通过廉价美元来刺激出口,但另一方面看,美元强势也有助于该国在今年继续发债和融资。”他说。

澳洲联邦银行的分析师则认为,美联储意外上调贴现率加大了未来提前加息的可能性。该行首席货币策略师Richard Grace表示,鉴于美联储此前对经济增长和通胀的乐观基调,以及提高贴现率的行动,不排除联储会在今年9月份前动手加息,早于投资者预期,而这无疑会利好美元。

Grace还在报告中写道,美联储可能会在4月和8月会议上分别提高贴现率各25个基点,使该利率和联邦基准利率之差“恢复正常”。数据显示,在金融危机之前,贴现率一般比联邦基准利率高100个基点,为了帮助金融机构获得贷款,美联储在金融危机中将这一利差降到25个基点。通过此次调升,目前利差水平扩大到50个基点。

而另一方面,欧元的疲弱也可能使得美元“看上去”更强。巴克莱资本驻伦敦外汇策略全球主管David Woo就表示,投资者对欧洲地区潜在的危机仍心有余悸,因此并不看好欧元,尤其希腊、西班牙和葡萄牙的大规模财政收紧措施很可能会导致这些经济体重回经济衰退,则欧元区其他经济体也会受到影响,从而使得欧洲央行在未来在更长时间实行宽松货币政策。

根据彭博社的最新统计中值,美联储将在今年年底升息到0.75%,而欧洲央行则会加息25个基点至1.25%,使得两者利差缩窄到0.5个百分点。调查还显示,欧美两大央行基准利率之差会在2011年年中时收窄到零水平。

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