【资讯】看好早周期的金融地产和汽车

看好早周期的金融地产和汽车

银河基金股票投资部总监钱睿南：　　[ 经济的回升在今年一季度可能不会立即兑现，但是市场对于改革的预期特别是两会释放出的积极信号将十分强烈 ]　　“对于今年的行情，我们还是比较乐观的。”近日，银河基金股票投资部总监钱睿南在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。　　他认为，今年的经济形势相比2012年表现出很多积极的因素，制约股市的因素也将在今年得到一定程度上的改善。看好早周期的金融、地产、汽车、家电、建筑建材以及符合内需拉动方向的消费板块。　　《财商》：你们怎么看待今年的经济形势，特别是一季度的市场环境？　　钱睿南：2013年，经济形势相对于2012年会出现很多积极因素。2013年经济形势的好转来自于海内外两方面：美国经济在财政悬崖解决后有望温和复苏；欧债危机对欧洲经济的不利影响也将逐渐减弱；国内经济在2013年迎来换届改革刺激和经济回升重叠因素推动，因此我们将看到通胀的温和回升和企业盈利的改善。　　目前来看，今年一季度的市场环境可以概括为：政策预期偏暖，经济回升等待。虽然近期经济出现了一些好转，但是考虑到一季度通常是淡季，加之改革推进的时滞性，因此我们认为经济的回升在今年一季度可能不会立即兑现，但是市场对于改革的预期特别是两会释放出的积极信号将十分强烈。　　《财商》：过去的2012年市场行情整体不佳，你们认为制约行情的主要因素是什么，这些因素在今年是否有所改观？　　钱睿南：我们认为制约2012年行情不佳的主要因素有几个方面：一方面是整体宏观经济下滑，2012年前三季度中国经济经历了下行调整，直接对股市的影响表现为企业特别是非金融上市公司的盈利的持续下滑；另一方面是股市资金供不应求，长期入市资金亟待改善。2012年，理财信托等股市的竞争型投资产品的蓬勃发展吸走很多资金。另外，股票型基金发行欠佳使得资金供给更加捉襟见肘；IPO和限售股解禁加剧了股市资金需求，加剧了资金供求失衡。　　上述制约股市的因素在2013年有望得到改善：首先，企业特别是非金融上市公司盈利随着经济回升将改善；其次，资金供求失衡的局面也会有望得到改善，政府对股票的竞争型投资产品市场的调整将使得股市资金得到改善，政府积极引入长期资金也将增加股市资金供给。　　《财商》：你们如何看待今年的市场行情？主要的风险和机会分别是什么？　　钱睿南：展望今年，我们对行情看得相对乐观。一方面是盈利对股市的制约将消失并有望对股市形成一定的支撑；另一方面是深层次改革释放的制度红利也将对股市形成一定的支撑。虽然我们对2013年比较乐观，但是经济回升和流动性的改善趋势很难恢复到2007年的水平。另外，限售股解禁带来的流通市值的扩大也将是制约股市系统性上涨的因素。　　我们认为2013年市场的机会存在于以下几个方面：受益于深层次改革释放的制度红利，此方面需要持续跟踪；以城镇化为载体培育拉动力的消费增长点将成为新的市场热点；上市公司盈利特别是非金融上市公司盈利回升带来的投资机会。　　2013年的风险一方面在于制度改革进程低于预期；另一方面在于市场抢跑行为透支了市场过多的涨幅。　　《财商》：你们认为，今年哪些行业会有比较好的投资机会？目前较为热门的新型城市化板块以及智能城市等板块，是否会出现较好的机会？　　钱睿南：我们认为2013年早周期的金融、地产、汽车、家电、建筑建材等板块和符合内需拉动方向的医药、环保、餐饮旅游、安防等行业都存在比较好的投资机会，具体时点仍需结合宏观环境和估值水平做出判断。　　目前市场仍未找到真正受益于新型城市化和智能城市化的相关公司，随着政府深入研究全面深化体制改革的顶层设计和总体规划，明确提出改革总体方案、路线图、时间表，市场会对真正符合新型城市化和智能城市化的板块做出积极回应。　　《财商》：不少人表示今年会看好周期性板块？你们怎么看？消费类板块还会有什么样的机会？　　钱睿南：我们认为，估值相对优势一方面使得部分周期性板块的配置价值提升，例如银行等；另一方面，周期性板块盈利将在今年迎来改善，对于目前库存出清的板块会受益于盈利改善，例如地产、水泥等。　　基于上述两点，2013年周期性板块存在投资机会，但是中国经济增速阶段性下滑将长期制约周期性板块的表现，因此对于周期性板块的投资需要在估值低点介入。

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