四季垫厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
四季垫厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

金融改革如何唤醒冬眠的熊市

发布时间:2020-07-13 20:35:20 阅读: 来源:四季垫厂家

要深化新股发行制度市场化改革,抓紧完善发行、退市和分红制度,加强股市监管,促进一级市场和二级市场协调健康发展,提振股市信心。

——国务院总理温家宝在第四次全国金融工作会议上如是说

总理的表态像是唤醒了什么似的,1月9日,沪深两市应声大涨。在经历了2011这样的一年之后,“提振股市信心”这六个字的价值不言而喻,在农历的年终岁尾,股市改革的明确信号会不会如春雷一般唤醒“冬眠”中的A股市场?

中国股市为何遭长冬“冰封”

刚刚过去的2011年,对于股市投资者而言,无疑是心痛的一年。

与自身历史纵向比较,继上年度下跌14.31%之后,上证综指2011年再度大跌21.68%,创下了历史上第三大年度跌幅。在此前的20年里,上证综指全年跌幅超过20%的只有3次,分别是1994年的22.3%、2001年的20.62%和2008年的65.39%。而且,上证综指在众多指数中表现还算较强,深成指、中小板指数、创业板指数跌幅更大,A股市场可谓“熊”气弥漫。

与其他股市横向比较,美国股市表现强劲,道琼斯指数全年上涨超过5个百分点;受主权债务危机困扰的欧洲股市,以及亚洲各主要股市,虽然出现不同程度的下跌,但整体表现仍然强于A股。A股的表现在全球主要市场中几乎“垫底”。

年末上证综指终于跌破2245点这一历史标志点位后,投资者对于股市的不满开始集中释放。“十年轮回”、“上涨幅度为零”……人们反思,A股市场的“冬天”为何这么长?什么原因导致了股市的漫漫下跌路?

缘何与宏观经济相背离?

股市究竟是不是经济的“晴雨表”?

从A股市场诞生那天起,这个问题就充满争论。历史上也多次出现宏观经济形势与股市走势背离的情况。这一现象在2011年显得尤为突出:中国经济全年增长有望超过9%,在低迷的全球经济中表现抢眼,与此相对应的是,A股市场却最为疲弱。

股市不可避免会受经济基本面的影响,但二者并不是简单的正相关关系。即使是成熟股市,在短期内也会由于各种因素的影响,与经济运行呈现不同步甚至相反的表现。就2011年的A股市场而言,经济增长预期、对上市公司盈利前景的判断、估值水平高低以及外部市场状况等因素,成为影响市场运行的主导力量。

光大证券首席投资顾问滕印认为,当前股市连续下跌的原因,从外部因素看,欧洲债务危机蔓延,世界经济增长不确定性增加,对我国的外部需求产生直接影响,加之以油价为代表的国际大宗商品价格波动充满不确定性,输入性通胀压力没有得到根本消除。从内部因素看,未来通胀走势仍存在不确定性,市场对通胀是否得到根本解决存在担忧,经济增速下滑也导致对上市公司盈利预期的下调。

股市与基本面相背离,也折射出市场在经济转型期面临的困惑。人们还记得,2001年到2005年那一轮熊市中,电力、银行、煤炭、钢铁、航运等行业的股票异军突起,率先走出低谷,被市场称为“五朵金花”。“五朵金花”的出现,背后是经济发展的快速城镇化和重工业化。

此外,房地产业在这一时期也迅速成长。如今,随着转变经济发展方式的加快推进,过度依靠投资的增长模式正逐步改变,在这一背景下,传统行业股票开始受到冷落,电力、钢铁、航运股无论是盈利水平和股价,都处于历史低水平。

然而,成长前景广阔的新兴行业,目前仍难以“担当大任”。2011年,节能减排、新能源、新材料、文化产业等板块都相继成为股市的局部性热点,但从整体而言,这些公司缺乏稳定的盈利前景,许多个股还面临估值水平过高的问题,高股价与其业绩增长不相称。正因如此,成长股相对集中的中小板和创业板,去年跌幅远大于上证综指。在“群龙无首”的情况下,股市重心的下移也就在所难免。

此外,还有专家认为,A股市场发展的不成熟,以及制度的不尽完善,也影响了其“晴雨表”功能的发挥。如上市公司结构的代表性不够,传统行业公司权重过大;市场投机性过强,投资者进入股市往往不是依据对经济前景和股票投资价值的判断,而是受“赚钱效应”的吸引等等。

本溪定制西服

潞西订做工服

本溪工服定制

荆州西服定制

相关阅读