外币贷款大增市场利率上扬

5月人民币贷款新增5516亿元，同比足足少增千亿。央行昨日发布的5月金融统计数据报告显示，M1和M2的增速均呈现环比和同比回落。在人民币贷款收紧的情况下，外币贷款则出现大增，同时市场利率全线上扬。银行业内人士分析，M1和M2增速继续放缓虽然有益于减轻物价上涨压力，但也应关注流动性偏紧信号。

M1和M2增速环比同比都回落

根据央行统计，5月末广义货币(M2)余额76.34万亿元，同比增长15.1%，分别比上月末和上年同期低0.2和5.9个百分点；狭义货币(M1)余额26.93万亿元，同比增长12.7%，分别比上月末和上年同期低0.2和17.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.46万亿元，同比增长15.4%；当月净回笼现金894亿元。

对于M1和M2增速均回落的现象，交通银行首席经济学家连平认为，M1和M2增速继续放慢，处在历史较低水平，这对减轻物价上涨压力有益，但也应关注流动性偏紧信号。

国泰君安首席经济学家李迅雷表示，M1回落幅度较大，显示出中国经济增速下滑态势明显。目前央行不会调整货币政策，货币政策在下半年或许将维稳，而货币政策放松则要等到明年。

人民币贷款收紧外币贷款大增

5月末，人民币贷款余额50.77万亿元，同比增长17.1%，分别比上月末和上年同期低0.4和4.4个百分点。当月人民币贷款增加5516亿元，同比少增1005亿元。而外币贷款余额为4981亿美元，同比增长21.2%；当月外币贷款增加130亿美元，同比多增146亿美元。

连平分析，5月新增贷款较4月明显回落，主要受准备金率连续上调累积效应和差别准备金率动态调整措施约束的影响。而信贷增量减少、对公贷款回落明显和票据融资略有增加，表明实体经济信贷需求有所放缓。

建设银行高级研究员赵庆明表示，M1和M2增速双双回落，新增人民币贷款远低于市场的预期，这说明紧缩货币的效果已经在显现，宏观经济主要成长性指标可能已经在回落。货币政策可考虑进入一段时间的观察期，再视情况采取措施。

值得注意的是，5月份的外币贷款出现同比大幅增加的情况。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，这可能是因为目前人民币贷款成本太高，部分涉足海外业务的企业开始向银行贷美元。

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